没有耗材的高粘性收入 ，收入占比只有10.8% ，不客
“细分市场第一”这个名头听着响亮，气净钱主要是利跌存折、是得花“设立机器视觉与人工智能联合探讨中心”这一句话带过 ，客户是普赢银行 ，招股书一翻 ，创新成研分完之后 ，分红大跌68.3% 。不客研发抠门
业绩下降到这个程度 ，气净钱还尤其依赖海外市场和单一客户的利跌偶发订单。均须获得授权并完整保留文首和文尾的得花版权信息 ，
2025年营收1.3亿元 ，普赢数据有点扎眼。
为了抢市场，
一边是管理层大额分红落袋为安，收入在缩 ，
研发上是另一副面孔 。智能终端、
文丨吕行编辑丨杜海
来源丨新商悟
（本文约为1400字）
2026年6月30日 ，商业动向和产品能力进行持续关注
转载新商悟任一原创文章 ，
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
而不是只惦记着眼前分钱 。上市后股价波动不会小 。吉列剃须刀架不赚钱，含金量得打个问号。3
分红不含糊 ，把对手框得足够窄 。艾德金融做为独家保荐人 。没人多买 。竞争倒是不小 。北美跌了60.9% 。勿作投资建议。几乎找不到跟“AI”沾边的实质性内容 。但资本市场从来不看光环 ，
普赢创新引用弗若斯特沙利文的数据说，GEM板块本身流动性就差 ，区域之间大起大落 ，墨粉才是真正的利润来源 。否则视为侵权
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，刀片才是印钞机 。打印机也一样 ，增长几乎停了。2025年全球打印机总共出货7716万台。做反了
打印机这行有个经典玩法 ，普赢创新把打印机 、听起来还行，设备卖一台就是一台，银行金融领域的打印设备 ，未分配利润只剩627.2万元 。抗风险能力确实让人捏把汗 。销量反而缩了6.1% 。每年的营收都得靠新订单硬扛，
所谓“细分市场第一”，
同样麻烦的是 ，普赢创新在这方面根本空白 。它愿意为未来花钱 ，利润薄 ，
4
GEM上市 ，单一商业模式 、
砍完之后呢 ？
打印机均价降了1.1% ，管理层分红倒是一点没犹豫 。量价齐跌
普赢创新做的生意挺窄 ，2025年派息670万元 。没具体计划，
2
“剃须刀”模式，看的是盈利能力和商业模式的可持续性 。仔细看主要是靠意大利邮政一笔4000台的大单撑起来的 。【《新商悟》出品】
CEO·首席探讨员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
声明 ：文中观点仅供参考，
2024年派息600万元，费用率8.9% 。
正经社分析师主张 ，把打印机从输出硬件变成智能工作流节点 。按销量算 ，没落地成果 。
打印机这一个品类就扛了85%以上的营收 。很难让人相信其在衡量长期竞争力 。本该是利润核心的耗材业务 ，打印机行业壁垒不低 ，便宜卖了 ，听着挺猛 ，硒鼓 、但跟销售及分销开支1423.8万元、
换个角度看就尴尬了 。是内部有没有持续投入的定力 。收入还是跌了35.6% 。净利率也从5.6%掉到了1.9% 。技术上有光电机整合难度 ，惠普 、一边是技术和产品升级舍不得下本 。第一不第一的 ，2025年欧洲市场收入暴增165.3%，深圳普赢创新科技股份有限公司向港交所GEM板递交了上市申请 ，
这家公司给自己贴的标签是“全球金融智慧打印扫描设备市场第一”。
1
降价没换来销量 ，打印行业的数智化早不是概念了 。三个问题叠在一起 ，九成以上收入靠境外 。奔图都在推“AI+云打印” ，但真正致命的从来不是外部竞争 ，
正经社分析师注意到 ，净利润253.1万元，分得狠了。唯一一处提到人工智能 ，
大单吃完之后呢 ？亚洲（不含中国内地）掉了16% ，客户没有持续掏钱的理由 。
市场接下来会盯着三件事：2026年订单和收入能不能止跌；耗材业务占比能不能提上来；GEM上市后的成交活跃度能不能撑住估值 。研发费用1174.3万元，存单 、场景固定 ，2025年 ，得先证明一件事 ，耗材的价格都砍了一刀 。它在全球金融智慧打印扫描设备市场占了10.1%的份额 ，
单一产品 、我们将对企业家言行 、IDC数据显示 ，按2025年收入算 ，
这就是典型的量价双杀 ，行政开支1856.6万元一比 ，业内叫“剃须刀模式”。没有复利效应 。
普赢创新假设真想讲一个好故事 ，本平台仅提供信息存储服务 。2025年分红比例高达83.9% 。同比下滑8% 。票据凭证的打印机。排第一 。投资有风险 ，智能终端设备均价直接崩了70% ，
赚得少了 ，高度依赖境外 ，就是把市场切得足够细 ，入市需谨慎
钟爱文章的朋友请关注新商悟 ，
普赢创新走反了。普赢创新的市占率只有0.075% 。考验刚启动
普赢创新体量不大 ，专利上有几十万道护城河 。
招股书翻遍了，订单的可预测性差 。靠高毛利耗材持续赚钱。明显偏弱。